2009年4月15日

Sun Microsystems

這是從友站轉錄的一篇文章,清楚的解釋此併購案的來龍去脈與分析,網址:RusRule Financial Broadcasting,作者為RUS。經過同意轉錄全文,一共1657字。

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Sun Microsystems

前一陣子, 資訊業界最大的新聞, 莫過於IBM傳言準備出價每股11-12元買下Sun Microsystems (昇陽電腦), 合併之後, IBM可望成為伺服器(Server)的霸主。最後傳言的結局是, IBM把價格降到9-9.5元, Sun的董事會覺得出價過低, 談判宣告破局。為什麼一直用」傳言」呢? 因為從頭到尾買賣雙方都沒有承認過。

對許多投資人而言, IBM-SUN的故事, 很容易讓人聯想起去年類似的Microsoft-Yahoo合併案, 最後也是因為Yahoo認為Microsoft出價過低而宣告破局。



Sun和Yahoo的確有許多類似的地方, 第一, Sun和Yahoo都曾是一方霸主, 但由於競爭者的出現或是因為新技術/新市場趨勢的發生, 如今卻是要面臨被合併的命運. 百足之蟲死而不僵, 過去的霸業或許不在, 但是還是有一定的影響力。其次, 二者都是由創辦人擔任董事長。 CEO贊同合併, 但董事長卻認為公司被低估, 因而招來仍沈緬於舊時代光榮的批評。最後, 更重要的是, 二位前霸主的市值都不小, 因此有能力買下的買家並不多, 因此, 一旦破局, 董事會馬上要面臨多方的責難.

來看Sun這家公司, 這是一家由Stanford 大學研究生出來開設的公司, 基本上, Sun這個名字就是源自於Stanford University Network 而來.發展迄今, Sun主要的產品線有:

1. Server: 主要包括傳統SUN主力的SPARC CPU的Server和workstation 以及後來因應市場需求架構於X86架構下用Intel和AMD CPU的Server. 其中特別是前者, 由於穩定性高, 目前仍被電信業、學校和醫療業…等大量使用.

2. 軟體: 這部份包括 SUN自有的UNIX系統─Solaris 以及目前相當普級的JAVA語言和一些電腦可能附贈的Open Office文書系統

3.資料庫(Database): 主要是目前被許多網頁使用的小型資料庫─MySQL

4. Storage: StorageTek

為什麼IBM會想買下SUN呢? 新聞上都分析主要著眼於SUN在伺服器的市場. 特別是SUN在UNIX的市場, 隨著X86-Based 的PC-Server的日益強大和分散式架構的成熟, SUN的Solaris作業系統和IBM的AIX, HP的HP-UX是目前市場少數Unix作業系統, 當然這當中還有大家熟知的Linux系統。但如果說IBM作70億美元只為了拿下過半數的Unix市場, 這未免代價也太大了. 特別是IBM近十年來已經逐步把自己從硬體製造商, 轉型成為軟體和顧問為主的公司時, 應該沒有必要花上大錢, 再重回硬體的老路子. 如果我是IBM的CEO, 如果只為了硬體市場, 我會寧可等SUN自然衰竭.再慢慢接收市場.

所以我猜關鍵還是在Sun的軟體市場, 特別是跨平台的JAVA語言和在中小型企業市佔率很高的MySQL. 特別是, SUN每年花在相關的研發費用很高, 透過和IBM的整合, 可以節省不少成本下來, IBM還可以從中取得JAVA技術和一些IBM較為吃力的中小企業的市場。不過在實地查核後, IBM或許是發現了SUN對JAVA授權太過寬鬆了, 寬鬆到未來即使IBM從JAVA平台開發出來的技術都可能要被迫開放, IBM因而打退堂鼓.

接下來, 我試著分析幾個可能的買家:

1. HP & Oracle: 這個在IBM前, 傳聞最早的買家. 和IBM一樣, HP近年買下EDS後, 也積極想轉型軟體和顧問服務者, SUN的產品對IBM有利的幾乎都對HP有利, 但問題是HP 無意發展Database的業務. 因此, 專注於中大型DB, 手上又有一堆現金的Oracle就是最好的合作對象。但問題是, 這個團隊買下就表示著SUN要被切割成二部份, 對SUN更是情何以堪?

2. Cisco: Cisco會被列入, 除了錢多之外, 更重要的是Cisco正積極想進軍Server的市場.而Sun的其他產品, 如Java, MySQL, storage也正是發展網路多年的Cisco所熟悉的. 如果買家是Cisco, Sun應該會欣然同意, 因為相對於新跨足的Cisco而言, SUN團隊仍能憑著技術, 保持一定的影響力. 問題就在Cisco有沒有必要花上這麼大的一筆錢? 這是值得Cisco評估的.

3. Dell: 這是一個正在走下坡的富家公子. 所以一直急著找新的產品線.從印表機(Lexmark)、手機(Motorola)、智慧型手機都被傳過, 但是沒有一個成真過.如果Dell買下了Sun, 事實上也是二個走下坡的落魄漢相互取暖罷了. 更何況Dell現有的通路和SUN不盡相同. 整合功效讓人質疑.

和YAHOO的故事一樣, 當談判破局, SUN董事會承受了很大壓力, 馬上宣稱會和其他公司談判, 同樣的情況, 沒有幾個公司出的了這麼大的金額.特別是過去喜歡亂SHOPPING的阿拉伯國家私摹基金也勢微時. 但是否就此結束了呢? 其實這是個有趣的賽局, 大家最期待的結局是讓SUN自然衰亡, 其他人再來瓜分市場, 問題是一旦有一個大頭, 如IBM出手成功, 那很快會拉開和其他競爭者的差距.。因此, 我猜測當IBM破局後, 接下來其他人一定靜待其變, 相反的, 如果馬上有一家願意出價, 反而可能引起其他人的競相出價. 這或許是SUN接下來要佈的局吧, 如何讓這個賽局再進行下去。




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